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央行發行NCD（定存單）是一種貨幣政策工具，用於調節市場上的資金供應量。根據許嘉棟教授的觀點，央行發行NCD可用來回收市場中的過多資金，進而調整流動性。這種作用尤其重要，因為資金過剩可能導致投機活動增加，可能對經濟穩定造成風險。央行透過發行NCD，可以控制市場資金流向，使市場資金保持適當水平，有助於維持金融穩定和促進經濟增长。此外，央行發行NCD也可透過影響市場利率，調節貨幣供應，有助於達到通膨目標或其他貨幣政策目標。從長期來看，央行發行NCD是為了維持市場資金的穩定性和合理性，以支持整體經濟的良性運行。
央行NCD如何影響市場資金供應和利率政策？
央行發行NCD對市場資金和利率政策有著重要的影響。央行通過發行NCD來調節市場資金供應量，進而影響市場利率。當央行發行NCD時，意味著央行正在從市場吸收資金，從而減少市場上的流動性。這會導致市場資金供應變得更加緊俏，進而影響市場利率的走向。
此外，央行發行NCD也可以用來調節通脹壓力。通過調控NCD的發行量和利率，央行可以影響市場上的資金成本，進而影響整體經濟的通脹水平。央行可以通過增加NCD的發行來提高市場利率，從而抑制通脹。相反，如果央行希望刺激經濟增長，可以通過減少NCD的發行來降低市場利率，從而鼓勵更多的借貸和投資活動。
總的來說，央行通過發行NCD來調節市場的流動性和利率水平，從而影響整體經濟運行。這使得NCD成為央行實施貨幣政策的有效工具之一。 23 24 25
NCD發行對央行定價政策有何影響？
央行發行NCD（央行定存單）具有著重要的作用。首先，NCD的發行可以調節市場流動性，藉此影響短期利率。央行通過發行NCD來調整市場資金的供應量，進而影響隔夜拆款利率。此外，NCD的發行量也可以反映央行的貨幣政策走向，例如市場對未來利率變化的預期。NCD作為央行的政策工具，對於影響銀行的放款行為以及整體金融市場有著重要的作用 33 35 39。
此外，NCD的發行也與存單利率調整密切相關，存單利率的調整會受到政府債券發行情況、同業存單結構和央行政策等多方面因素的影響 38。NCD的熱門程度反映出市場對央行政策的預期，進而對整體利率水平產生影響。
總而言之，央行通過NCD的發行來調節市場流動性，影響利率水平，並且作為一個重要的政策工具來實現貨幣政策目標。
央行如何利用NCD來影響金融市場流動性？
央行發行NCD（央行票券）是一種調節市場流動性的重要手段。當央行發行NCD時，意味著央行向市場注入資金，從而增加市場的流動性。透過NCD的發行，央行可以影響市場上的資金供應量，調整貨幣供應量，進而影響利率水平和市場狀況 40。
央行通過NCD的發行來沖銷市場資金，達到以下幾個作用：
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調節流動性：央行可以通過NCD的發行調節市場上的流動性，使市場資金供應量得到控制。在需要增加流動性時，央行可以發行NCD來注入資金；在需要控制通脹時，央行可以通過NCD的回收來緊縮市場資金 42。
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影響利率水平：NCD的發行量和回收對市場利率水平有直接影響。當央行提高NCD的發行量時，會增加市場上的資金供應，進而壓低利率水平；反之，當央行回收NCD時，則會對利率產生上升的影響。
總的來說，央行發行NCD可以有效調節市場的流動性和利率水平，從而影響整個金融市場的運作。透過這種方式，央行可以更好地
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Sources
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Jun 7, 2023 ... 此脫節現象展現在兩方面：一是因資金過剩問題漸趨嚴重，金融業隔夜拆款利率等市場利率自2002年底起跌至代表央行政策利率的重貼現率以下，而且這個差距多年 ...
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sololee.brinkster.net
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另一方面，為去化市場上的美元資金，央行於是訂定「指定 ... 以較低的成本取得得新臺幣資金，再購入央行發行的定期存單賺 ... 市場不完美是指市場壟斷力量過大，使決定的價格與 ...
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策」兩項專題，探討金融市場流動性與央行 ... TAF 機制：目前本行公開市場操作主要. 透過發行存單沖銷過剩流動性，未來如資金 ... 利率是金融市場穩定發展之重要基石。 （2） ...
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初級市場的性質，加以發行對象. 限於在央行設有存款準備金帳戶的金融機. 構，使央行定存單流動性較差，且其利率缺. 乏市場定價機制。 央行重貼現率政策的市場性較低，但具.
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Jul 13, 2020 ... 近期央行货币政策偏向保守，持续暂停公开市场 ... 市场资金需求、降低市场资金供给，进而抬升整体资金利率。 ... NCD，6M NCD发行利率均上行。 第一，从绝对 ...
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由於NCD發行與否、發行量皆可由央行. 自行決定，故模型第一式假設政策工具NCD. 不會受其他變數同期影響註6。第二及第三式. 假設央行藉NCD的發行量分別影響隔夜拆款. 利率與 ...
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若任由市場存在過多流動性，後續可. 能引發負面效應，將不利於央行達成政策目標，因此，為減輕該影響， ... 央行定存單（NCD）、政府存款（GD）及其他負債 ... 本行主要以發行 ...
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近日，央行在2014年《一季度货币政策执行报告》 ... 发行，定价参照同等期限的Shibor。随即，NCD先后分两 ... 财新记者在上海清算所统计发现，2014年以来，NCD的发行更加活跃。
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Dec 5, 2023 ... （2）短期冲击因素：政府债发行高增与同业存单结构到期压力加大。2015年至2019年间地方政府置换债较多发行，叠加央行货币政策偏紧，超储总量走低而NCD和 ...
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Mar 19, 2020 ... 有鑒於上次2008年全球金融海嘯的流動性危機，曾經導致國際金融機構間美元拆款利率飆高，因此，央行今天宣布降息的同時，也宣示在新台幣貨幣市場實施台版的 ...
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Sep 20, 2017 ... 周二（9月19日），央行称，为对冲税期、政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性基本稳定，今日开展了1300亿元7天期和200亿元28天期逆回购 ...
www.icbcswiss.com